Naelsterling eirab SKP näitajaid ning QE ootusi

Täna avaldatud esmase hinnangu kohaselt jäi majanduskasv IV kvartalis eelmise kvartaliga võrreldes 0,2%-ga miinusesse. Ühendkuningriigi  jaoks on see eelneva kriisi järgselt esimene SKP languskvartal. Mõjuriteks peamiselt nõrk sisenõudlus, Euroopa võlakriis ning raskustes eksport. Ametliku majanduslanguse dateerimiseks peaks ka järgneval kvartalil SKP reaalkasv algama miinusmärgiga.

Täna avaldati ka Inglise keskpanga Rahapoliitika Komitee (MPC) 12. jaanuari istungi materjalid. Kõik MPC liikmed hääletasid viimasel istungil baasintresside samaks jäämise poolt. Samuti toetati üksmeelselt praeguse võlakirjade tugiostude programmiga (QE) varem määratud mahus jätkamist.

Möödunud kvartali negatiivne kasv on ilmselt suurendamas survet QE mahte suurendama. MPC istungi kokkuvõttest nähtus ka arutelu QE mahtude võimaliku suurendamise kohta. Praegune QE programm lõpeb veebruaris ning MPC hinnangul on globaalse majanduskasvu osas langusriskid jätkuvalt märkimisväärsed.

Üks peamine vastuargument rahapoliitika edasiseks lõdvendamiseks – inflatsioon – peaks lähikuudel jätkama alanemist. Sellise ootuse taga on asjaolu, et möödunud aastal tehtud käibemaksu kergitamise mõju langeb välja 12-kuulisest arvestusperioodist. Samuti on nõrk sisetarbimine ja kidur palgakasv piduriteks edasisele võimalikule hindade kasvule.

Seega tundub tõenäoline, et BOE jaoks ei ole taksitusi QE-ga jätkamiseks. Selle välja kuulutamine võib tulla päevakorda juba järgmisel MPC istungil 9. veebruaril. Kas BOE uus QE programm kujuneb varasemaga samasse suurusjärku või mitte, on keeruline küsimus. Majanduse jätkuv kiratsemine aga peaks olema piisav põhjus, et QE mahtude osas esialgu olulist vähenemist ei tule.

Naelsterling ontäna liikunud volatiilselt. Muuhulgas on valuutaturge mõjutamas riskivalmiduse vähenemine tingituna muredest Kreeka võla restruktureerimise läbirääkimiste ebaõnnestumise pärast. See on ka kujundanud erinevate paaride liikumist naela suhtes.

Arvestades turgude üldise sentimendi nõrgenemist, oodatust kesisemat SKP näitu ning QE ootuste suurenemist on nael päris hästi vastu pidanud. Olulisemate valuutade hulgas on hetkeseisuga nõrgenetud vaid USA dollari ning Austraalia dollari suhtes.

Tugevalt on aga liigutud nii euro, jeeni kui Kanada dollari suhtes. Suurenevad spekulatsioonid BOE rahatrükiga jätkamise suhtes on üks oluline põhjus miks naela kosumise jätkumine on pigem keeruline. Senikaua kui riik on maadlemas eelarvedefitsiidi probleemidega ning majanduslanguse oht püsib reaalne, ei ole naela tugevnemine praegustelt tasemetelt jätkusuutlik.