Norra kroon riskide hajutamiseks? Miks mitte!

Eilsel euroala rahandusministrite nõupidamisel oli peamiste teemade hulgas ka Kreeka võla restruktureerimine. Täna jätkuvad arutelud EL rahandusministrite nõukogu (ECOFIN) kohtumisel. Turgude ootused kokkuleppele jõudmise osas on päris kõrgel ning pettumusteks erilist ruumi ei ole.

Tagasilöök erasektori esindajate ja Kreeka vahelistes läbirääkimistes oleks praeguse sentimendi suhtes ilmselt hävitava mõjuga. Peamiseks mureks Kreeka võlakoormuse vähendamise ebaõnnestumisel on Kreeka võimetus praegusel tasemel võlga teenindada. Seega hakkaksid spekulatsioonid Kreeka pankrotist taas hoogu koguma.

Täna on Euroopas PMI indeksite avaldamise päev. Nn. ettevaatavate indikaatoritena on tegemist päris oluliste näitajatega, mis aitavad lähituleviku majandusaktiivsust prognoosida. Teenindus-ning tööstussektori PMI-de esmased e. kiirhinnangud avaldatakse Saksamaa, Prantsusmaa ning euroala kohta.

Möödunud nädalal kujunesid Saksamaa ning euroala ZEW sentimendi indeksid kardetust vähem negatiivseks ning oodatust mõõdukalt paremaid makronäitajaid on ka aasta esimestel nädalatel veelgi ilmnenud. Seega tooks PMI näitajate konsensusest tugevam tase mõnevõrra paranevale Euroopa majanduse foonile jätku ja toetaks praeguseid meeleolusid turgudel.

Euro on suutnud tugevnemist jätkata. Purjetades suuresti võlakriisi leevenemise lootuses on euro peamiseks liikumapanevaks jõuks lähipäevil Kreeka sündmused. Tõusu toidab kindlasti omalt poolt ka rekordilähedane  lühikeste positsioonide hulk euros.   

Kuigi pikaajaliselt on selgelt vara euro jätkusuutliku taastumise peale panustada, ei tohiks praegust kosumise hoogu alahinnata. Viimasel ajal on euro suutnud hiljuti kaduma kippuvat korrelatsiooni riskivalmidusega taastada.

Seni kui ei ilmne uusi Euroopa keskpanga aktiivseid toetusmeetmeid ning võlakriisi sündmused jäävad pigem positiivsele poolele, ei ole euro kosumise jätkumiseks olulisi vastuargumente.

Norra kroon (NOK) oli eile huvitaval kombel väheste hulgas, mis eurole vastu said. Päevasiseselt oli küll NOK euro suhtes miinuses, kuid õhtupoole suundus EUR/NOK langusse ning uuendas viimase nelja kuu põhja viies selle 7,6310 juurde.

Viimati oli paar veelgi madalamal septembris, kui Šveitsi keskpank teatas, et paneb frangi kallinemisele piiri ette andes sellega hoogu NOK-i kui uue turvasadama spekulatsioonidele. Üldiselt on enamus prognoosijaid selleks aastaks NOK-ile euro suhtes ootamas külgsuunalist liikumist.

Sellise ootuse põhjenduseks on peamiselt kartus, et euro võimalikku edasist nõrgenemist ülejäänud valuutade suhtes võib NOK-i puhul ära hoida Norra liigne sõltuvus naftatuludest ning sealse keskpanga baasintresside kärpimise suurenev tõenäosus.

Samas on ka vastupidine ehk NOK-i oluline nõrgenemine euro suhtes täna vähetõenäoline, seega pakub NOK meie hinnangul jätkuvalt head riskide hajutamise võimalust olukorras kus võlakriisi võimalik oodatust kiirem lahenemine võib näiteks dollari  või jeeni positsioonidele märksa suuremat kahju teha.