S&P suurt pahandust ei teinud, kuid vanad mured püsivad

Oma osa kardetud negatiivse reaktsiooni mitteilmnemisel oli Euroopa Keskpangal (EKP), mis oli kuuldavasti aktiivsel Itaalia ning Hispaania võlakirju tugiostudega toetamas. Samuti mõjus meeloludele toetavalt teine reitinguagentuur Fitch, mis erinevalt S&P-st teatas, et kinnitab Prantsusmaa AAA reitingut.

Tõsi küll, ka Fitch mainis, et lähikuudel võib eurotsooni number 2 riigil ees olla mitmeid raskusi, mis reitingu väljavaateid halvendada võivad. Sellele vaatamata kulges Pantsusmaa eilne võlakirjaoksjon positiivselt. Ostuhuvi olid piisav ning keskmised intressitasemed kujunesid madalamaks kui eelmistel samaväärse kestusega võlakirjade oksjonitel.

Esialgu on küll võimalik üksnes oletada, et viimase aja võlakirjaoksjonid Euroopas on õnnestunud paljuski tänu EKP poolt pankadele tekitatud lisalikviidsusele. Selline stsenaarium tundub tõenäoline ning võib öelda, et EKP meetmed finantsstressi alandamisel on vilja kandmas.

Sel nädalal on täiendavaid võlakirjaoksjoneid pidamas neljapäeval Prantsusmaa ning Hispaania. Täna on aga Euroopas tulekul makrouudiseid, mis volatiilsust tuua võivad. ZEW sentimendi indeksid avaldatakse Saksamaa ning euroala kohta, samuti avaldatakse euroala detsembri korrigeeritud inflatsiooni ülevaade.

Euro jaoks on siiski hetkel raske midagi lohutavat leida. Oluline osa turgude üldisest positiivsusest on EKP meetmete otsene või kaudne mõju, mille tagajärjel paratamatult keskpanga varade maht on suurenemas.

Ehk teisisõnu on EKP leebemas vormis rahatrükkimine üha ilmsem. Ning reitinguagentuuride kommentaarid euroala majanduse võimalikest raskustest on ilmselt ka võimendamas ootusi, et EKP on sunnitud baasintressi veelgi kärpima.

Teisalt võiks eurotsooni majanduse oodatust kiirem kosumine ehk intressiootusi taas kergitama hakata ning ka EKP rahatrüki vajadust vähendada. Sellise stsenaariumi korral leiaks euro tee tugevnemise suunas.

Seega võib lähiajal Euroopa suunaliste makrouudiste potentsiaalne mõju turgudele suureneda. Positiivsed üllatused eurotsooni makro osas on praegu siiski päris keerulised juhtuma. Isegi kui üksikud indikaatorid ootusi ületada võivad, oleks põhjalikuma sentimendi muutuse jaoks vaja laiaulatuslikku näitajate paranemist.